文中所称道路类中外合资运营公司就是指海外合作方与我国合作方按照《中外合作经营企业法》在我国地区开设的运营高速公路的协作公司，所称道路类中外合资运营公司股份就是指协作双方在协作公司中的股东权利。

　　该类协作公司(下列称道路协作公司)绝大多数创立于中国中国改革开放之初，做为吸引外资发展趋势交通出行的一种方式，对在我国高速公路行业进步进行了充分奉献。根据分别项目投资发展战略的考虑到或债务纠纷等缘故，合作者有时候需将在道路协作公司中的股份完成出让或竞拍，进而造成了该类评定业务流程要求。小编拟就该类评定操作实务中的一些问题与资产报告评估同行业们讨论。

　　一、道路协作公司的特性

　　不论是与内资、外商独资企业对比，或是与其余的中外合资运营公司对比，道路协作公司均有其本身的一些特性。具体表现在：

　　1.道路协作公司的具体运营财产为归属于房产的道路，投资总额一般非常大，协作限期一般为15到30年。地区合作方一般以道路用地或在建项目注资，海外合作方多以贷币注资。

　　2.道路协作公司尽管是具备我国独立法人的责任有限公司，但依据在我国《中外合作经营企业法》中的要求，其具备协作公司的契约式特性。合作者的权利与义务(包含项目投资回收利用方法或盈利分为占比)并不是以项目投资占比明确的，反而是以合作协议中的实际承诺明确的。而且，道路类中外合资运营公司利润分配一般按月、一季度以贷币付款，年尾沒有存留或留存非常少。 字符串3

　　3.道路协作公司一般在承诺的协作到期后，其所有的固资归我国合作方全部。合同书中一般会承诺海外合作方在协作期内优先回收利用项目投资。与此同时，为引进外资，在盈利分为上，有一些我国合作方通常会给与海外合作方一些优惠政策，如我国合作方给与另一方最少收益额度的服务承诺，并有时候由地方有能力的公司给予贷款担保。

　　二、道路协作公司股权价值的评价指标

　　从以上道路协作公司的特性看来，道路联合经营公司股份价值评估的方式务必选用收益法。

　　1、收益法适用范围分辨

　　运用收益法的基础前提条件是：评定目标具有不断应用或运营的基本，将来盈利和风险性可以预测分析和量化分析，预期收益率的期限可以有效明确。道路协作公司具有的关键财产为道路。在我国经济飞速发展，人民生活水平不断提升，机动车辆保有量持续增加的情形下，只需管理方法恰当，运营交通出行主干线的道路协作公司，其持续经营就不可能产生问题。从盈利工作能力上看，道路协作公司依规扣除车辆通行费，且一般是收取现钱，其收益和投入的费用可以有效预估和量化分析。从盈利期限上看，国务院办公厅《收费公路管理条例》对收费公路限期做出了清晰的要求，与此同时，道路协作公司在合作协议中一般都是有确定的战略合作限期，因而，财产的盈利限期还可以有效预估。综上所述剖析，收益法对道路类协作公司股份的价值评估是比较适用的。 字符串8 在本页访问原文>>(总共4页) 1 2 3 4

　　2、资产基础法适用范围分辨

　　当选用资产基础法评定道路公司的股权价值时，必须选用一种或各种方式对道路公司的权益资本与无形资产摊销各自开展评定。因为公司的无形资产摊销——道路收费权的收益是其基本上收益，因而其选用收益法得到的评定結果有可能与选用收益法对公司实现总体分析后得到的結果差不多。问题是假如公司还有着别的的非主营业务财产，而在对公司总体盈利开展折目前，沒有将非主营业务财产的收益与花费去除，那麼，得到的评定結果一定会有差别。

　　道路协作公司的非主营业务财产在公司财产中占的比率一般并不是非常大，但也应尽可能选用各种方式 开展评定，进而得到有充足感染力的评定使用价值。除此之外，还应当选用成本法对做为权益资本的道路开展评定。随后，将此评定結果与收益法的评定結果开展较为。

　　资产基础法可以做为道路协作公司股份评定中运用收益法对公司总体开展的评定结论的一个检测。一样，公司总体收益法还可以当作对资产基础法的一个检测。假如发觉这二种方式 的結果相距非常大，则必须查验这二种方式 的应用中是不是存有数据信息与技术性层面的不正确。

　　3、市场法适用范围分辨

　　因为道路协作企业运营的是具备很强地区性的道路财产，因而，在公开市场业务上一般无法找出具备对比性的、总数充足的道路财产的交易市场实例。与此同时从协作彼此的投资方法与占比考虑到，更无法找出具备对比性的、总数充足的项目投资道路财产的交易市场实例。因此，市场法对道路协作公司的股份价值评估并不大适用。

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　　三、收益法评定中的一些问题

　　1、交通量的预测分析

　　交通量是道路收益的关键影响因素，也是整体评定工作上的核心和难题。交通量受运营道路地区内社会经济发展、将来道路的建设规划及基本建设状况等许多要素的危害。小编觉得，可以采用下列这两种方式 对交通量开展预测分析。

　　第一种方式 是根据现场测量某一运营道路的横断面交通量，剖析道路交通与地区宏观经济政策指标值中间出现的适用状况和内在联系，创建交通量预测模型。随后依据地区将来各种各样经济数据的年增长率预测分析运营道路以后的交通量。这类方式多用以缺乏历史时间交通量材料的道路公司。

　　第二种方式 是运用公司给予的道路高速收费站的电子器件纪录材料和别的历史时间经营材料，根据调研掌握运营道路地区内社会经济发展、将来道路的建设规划及基本建设状况，对危害交通量的因素开展剖析，预测分析运营道路以后的交通量。这类办法一般用以历史时间交通量资料完整的道路公司。

　　在对交通量开展预测分析时应当留意： 在本页访问原文>>(总共4页) 1 2 3 4

　　(1)交通量预测分析应当分车系开展，由于不一样的车系相匹配着不一样的收费标准，且不同型号的交通量存有着不一样的转变发展趋向。例如，近些年伴随着是社会经济发展，人民生活水平提升，住户汽车总数增加迅速，而因为道路交通单位严厉查处超重，促使小型客货车总数在降低，大中型客货车总数在提升。 字符串4

　　(2)高速收费站电子器件纪录的交通量一般为所有行驶车子的交通量，包含次票交通量、月票车流量和完全免费交通量。次票车流量为按车系相匹配的包年收费标准的交通量，其总流量对协作公司的车费收益有同时的危害。月票交通量为已买月票的汽车具体行驶总流量，因为其一般为一次(每月)付钱，月内行驶频次不限，其总流量对协作公司的车费收益沒有实质的危害。完全免费交通量对协作公司而言归属于失效的交通量。按相关法律法规要求，免交道路道路通行费的汽车包含部队车子、武警车子，公安部门执行任务具备统一标示风格的警察车，实行抢险救援每日任务的车子，开展跨区作业的联合收获机等。因而，评定中主要是对次票交通量开展分析预测。

　　(3)对交通量危害各种因素时要区分什么是正脸影响因素，什么是不良影响要素，什么是短期内影响因素，什么是长期性影响因素。正脸影响因素主要是促使交通量提升的要素，如优良的地域要素、迅速的是社会经济发展速率和较高的机动车辆保有量等。不良影响要素主要是导致车流量转走的要素，如较劣的地域要素、市场竞争道路的存有等。在其中，短期内的不良影响要素有道路产生公路边坡坍塌、地基凹陷修整;因为运营道路的上下游或中下游道路产生铺路，往日车子在一定阶段内必须改线;因为道路合理布局不科学或管理方法不及时，造成一些车子绕道，不能收到高速过路费等。长期性不良影响要素有：地区内新增加或在协作期限内整体规划完工了具备竞争力的道路、铁路线等。仅有分辨了以上影响因素，才可以更好的对交通量开展研究较为和预测分析。

　　2.盈利限期问题

　　在收费公路限期层面《中华人民共和国公路法》第六十条第三款要求：“世界各国经济发展机构项目投资基本建设道路，务必依照相关要求申请办理审核办理手续;道路完工后，由投资人收费标准运营。收费标准运营限期依照取回投資并有有效收益的标准，由相关交通运输主管机构与投资人承诺并依照相关要求申请办理审核办理手续，但最多不能超过国务院规定的限期”。国务院办公厅《收费公路管理条例》第十四条第二款要求：“营业性道路的收费标准限期，依照取回投資并有有效收益的标准明确，最多不能超过25年。我国明确的中西部地区省、自治州、市辖区的营业性收费公路限期，最多不能超过30年”。道路协作公司的战略合作限期，在合作协议中一般早已较为确立。当协作协商一致增加协作限期，还能够向核查准许机关单位提交申请。 在本页访问原文>>(总共4页) 1 2 3 4

　　在分析中，大家应依据道路协作公司的详细情况明确预期收益率限期。假如得到了省一级政府对道路运营限期出示的批件，则要以准许的限期做为道路盈利限期。假如暂时没有省一级政府相关运营限期的批件，则我觉得理应以协作限期与最多收费标准限期三者孰短者为标准， 即协作限期短于规范的最多收费标准限期的，以协作限期做为盈利限期，协作限期长而要求的最多收费标准限期的，以明文规定的最多收费标准限期做为盈利限期。

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　　3.有关协作到期后固资的折旧

　　道路协作公司的固资包含动产抵押和房产两一部分。做为动产抵押的办公用品、车子和收费系统机器设备等，一般占固资的比例不大，在协作到期时的折旧也很容易明确。做为房产的道路财产(含公路桥梁、隧道施工、高速收费站等)在协作到期的折旧怎样考量呢?小编以为应关键从有关法规的要求上实现剖析。《中华人民共和国公路法》第六十六条要求：”由世界各国经济发展机构按照此方法要求项目投资完工并运营的高速公路，承诺的运营限期期满，该道路由我国无尝取回，由相关交通运输主管机构管理方法”。国务院办公厅《收费公路管理条例》第三十九条要求：”高速公路停止收费标准后，高速公路企业管理者理应自停止收费标准之日起15日内拆卸收费标准设备”。第三十八条要求：“高速公路停止收费标准前6个月，省、自治州、市辖区市人民政府交通出行部门理应对高速公路开展评定和工程验收。经评定和工程验收，道路合乎获得高速公路利益时核准的技术等级和规范的，高速公路企业管理者即可依照相关要求向交通运输部门申请办理道路转交办理手续;不符获得高速公路利益时核准的技术等级和规范的，高速公路企业管理者理应在交通出行主管机构确

　　定的时间内开展保养，做到标准后，即可按规定申请办理道路转交办理手续”。

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　　从以上的相关法律法规要求可以看得出，运营到期的道路财产虽然也有实用价值并且必不可少保持其具备实用价值的情况，可是，因为它早已不可以再次收费标准，被我国无尝取回，因而，尽管它对我国或地区而言仍具备使用价值，但对协作公司或合作者而言已无经济价值。

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